东莞证券：广信科技（920037）-深度报告：特高压绝缘材料隐形冠军，量利齐升开启高成长

广信科技(920037) 投资要点： 二十余年深耕绝缘材料，央企国资战投背书。公司始创于2004年，系国家级专精特新“小巨人”，2025年6月登陆北交所。实控人魏冬云、魏雅琴父女合计持股45.51%，深创投系及中国电气装备集团（央企）战配入股，股权结构稳定且具有产业协同。 业绩持续高增长，盈利能力显著提升。公司2023—2025年收入CAGR约37.8%，2025年实现收入7.96亿元，同比增长37.7%，实现归母净利润1.98亿元，同比增长70.3%；2026Q1扣非净利润同比增长37.9%，延续高增。公司产品结构持续升级，高毛利成型件占比升至42%，毛利率由2023年26.14%提升至2025年38.99%，费用率整体可控，研发投入持续加码。 技术与认证双壁垒，深度绑定头部客户。公司为国内少数具备特高压绝缘材料配套能力的厂商，产品已覆盖包括高压、超高压和特高压交直流电在内的全电压等级的输变电设备配套产品，产品结构从单一板材供应商升级为“板材+成型件”一体化解决方案商。公司深度绑定特变电工、正泰电气、山东泰开等下游头部变压器厂商。2026Q1公司实现境外收入超600万元，占当期营收约