东吴证券：烯烃行业周报：石脑油裂解亏损收窄，C3板块价格整体回落

【原料价格】本周乙烷、丙烷、天然气价格上升，原油、石脑油、动力煤、甲醇价格下降。乙烷/布伦特原油比价处于近十年11%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年64%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解盈利回落，较石脑油路线超额利润下降，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。②丙烯利润：本周PDH盈利回落，相较于石脑油路线成本优势收缩，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>石脑油>MTO。【C2板块】①价格方面：本周HDPE/乙二醇/乙醇胺/聚苯乙烯报价上调，环氧乙烷/聚醚大单体报价稳定，乙烯/DMC/苯乙烯报价下调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯/DMC/苯乙烯价差缩窄，聚醚大单体价差稳定，HDPE/乙二醇/环氧乙烷/乙醇胺/聚苯乙烯价差上升，除聚苯乙烯和乙醇胺外，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于较低历史分位。【C3板块】①价格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/环氧丙烷报价均下调。②价差方面：本周丙烯酸丁酯价差上升，丙烯/聚丙烯/丙烯酸/环氧丙烷价差均回落。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史较低位。【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间