天风证券：石油开采：原油专题：价格对基本面的反作用开启了吗？

2020年上半年，基本面主导油价逻辑得到兑现需求端，疫苗推广拉动石油需求明确反弹；供给端，页岩油短期难以快速增长，OPEC重新掌舵、精准把控供给阀门。于此同时，宏观压力，交易风险未对油价产生明显影响。下半年，油价反作用于基本面开始了吗？需要关注：1）页岩油弹性在2022年将如何表现？2）OPEC内部出现不一致的声音；3）需求端，油价较快上涨是否带来炼厂价差收窄和加工意愿下降？以及非基本面因素，包括通胀压力、以及交易风险。风险提示：油价大涨导致宏观通胀压力凸显的风险；伊朗产量释放快于预期的风险；需求端，油价快速上涨对炼厂盈利的影响；OPEC内部不一致的风险。