东吴证券：非银金融行业点评报告：西南证券拟定增60亿元，券商定增或全面放开

投资要点 事件：西南证券发布公告，拟向包括重庆渝富集团及其一致行动人重庆水务环境集团在内的不超过35名特定对象发行A股股票，发行股票数量不超过19.94亿股，募集资金不超过60亿元。定增资金将全部用于补充公司资本金，预计将进一步优化公司的资本结构，加快相关业务的发展，全面提升公司的综合金融服务能力、市场竞争力和抗风险能力。 大股东支持力度大，认购规模近半。公司大股东渝富控股（2025Q3持股比例29.51%）拟认购15亿元，一致行动人重庆水务环境集团（2025Q3持股比例1.5%）拟认购10亿元，大股东及其一致行动人合计认购25亿元，占拟发行规模的42%，对西南证券支持力度大。 此次定增资金将用于补充公司资金本，涵盖多个业务方向。公司资金将主要运用补充于：财富管理业务（5亿元）、投资银行业务（2.5亿元）、资产管理业务（9亿元）、证券投资业务（15亿元）、增加子公司投入（6亿元）、信息技术与合规风控建设（7.5亿元）、偿还债务及补充其他营运资金（15亿元），预计进一步提升公司综合竞争能力。 短期将摊薄ROE，长期有利于公司战略发展。公司2025年前三季度ROE为2.72%，杠杆率为2.