中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价涨后回落，二季度产能大幅去化

行情回顾：持续上涨 上周农林牧渔（申万）指数累计上涨0.75%，在申万31个一级行业中排名第6位。农业子板块中，水产养殖上涨最多，且随着生猪价格反弹，生猪养殖及其相关产业链再度上涨。 猪：价格涨后回落，二季度产能大幅去化 经过前期快涨后，上周猪价小幅回调。上周，全国外三元生猪均价为10.97元/公斤，重回11元以内的低价区间，周内累计回落0.1元/公斤。虽然三季度后，整体供给或环比有所下降，但难以改变整体宽松格局，市场猪源供应充足；需求端，高温天气持续抑制终端消费，屠宰企业采购积极性一般。预计短期猪价难以快速大幅上行。 统计局公布，2026年二季度末全国能繁母猪存栏总量3780万头，环比大幅下降3.18%，仅高出调控正常保有量3750万头0.8个百分点，已接近政策调控目标。当前阶段猪价虽然有所反弹，但仍处于行业平均成本以下，同时饲料成本刚性等因素影响下，预计亏损仍将持续，三季度将继续去化产能。 三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时