国信证券：万润股份（002643）-业绩符合预期，打造研发创新驱动新材料平台

万润股份(002643)核心观点2022年业绩稳健增长，23Q1业绩小幅回落。公司2022年营收50.8亿元，同比增长16.6%，归母净利润7.2亿元，同比增长15.1%，毛利率为39.7%，同比提高3.3pcts；其中2022年四季度营收12.4亿元，归母净利润0.8亿元，毛利率为41.3%，主要受到计提资产减值准备、汇兑收益减少、子公司纠纷产生损失等因素影响。公司2023年一季度营收10.3亿元（同比-24.7%，环比-16.5%），归母净利润1.8亿元（同比-24.2%，环比+127.9%），毛利率为40.6%（同比+4.6pcts，环比-0.7pcts），净利率为18.5%（同比+0.2pcts，环比+8.9pcts），主要由于新冠抗原快速检测试剂盒需求下滑。2022年受益医药材料放量，功能性材料稳步增长。分板块来看，22年公司功能性材料（环保材料、电子信息材料、新能源材料）板块营收30.0亿元，同比增长9.1%，毛利率42.9%，同比增加0.8pcts，产量为7130吨，销售量6180吨，九目化学“OLED显示材料及其他功能性材料一期项目”已完成建设并投入使用，九目化学全年营