天风证券：汽车：升级替代燃油车，混动助力自主品牌崛起

三重助力，混合动力汽车迎来黄金发展期由于完全实现纯电动化周期较长，而政策法规对燃油车排放及能耗的多重限制日益严苛，因此在一定时期内混动车型将逐步成为市场的主力。我国混动技术经过多年的发展和积累已逐步走向成熟，随着相关产品逐步投入市场，从2021年开始，混动车的渗透率预计将迎来快速提升。据我们测算，混合动力汽车在2020-2025这5年时间里可能有超过16倍增长空间。混合动力的原理和构型分析混合动力技术通过控制电机的输出调整发动机的工作区间到效率最优的部分，从而提升热效率，降低油耗。不同的混动系统构型具有不同的特性，适用于不同的应用场景。欧洲和日本选择不同的主流技术路线由于欧洲的能耗和排放法规日益严苛，以宝马、奔驰和奥迪为代表的欧洲厂商主导推进了48V轻混系统的应用和推广。HEV则是日系厂商主导的混动技术路线，其代表产品为丰田的THS系统和本田的i-MMD系统。自主品牌相继推出新一代混动技术方案随着混动技术的发展，自主品牌相继推出了专为混动车型设计开发的专用架构。上汽EDUGen2、吉利ePro、长城柠檬DHT和长安蓝鲸iDD等自主品牌推出的混动系统，技术先进，集成度高，性能佳、成本低，