国信证券：华阳集团（002906）-聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化

华阳集团(002906)核心观点2022Q4营收创单季新高，2023Q1营收同比+10%。公司2022年实现营收56.38亿元，同比增加25.61%，归母净利润3.80亿元，同比增加27.40%。拆单季度看，公司2022Q4实现营收16.29亿元，同比增加20.04%，环比增加6.98%，归母净利润1.13亿元，同比增加25.39%，环比增加8.68%。公司2023Q1实现营收13.15亿元，同比增加9.63%，环比减少19.27%；归母净利0.78亿元，同比增加12.10%，环比减少31.62%。整体来看，公司汽车电子、精密压铸业务业绩稳步提升，2022年营业增速超越汽车行业产量增速22pct，2023Q1营收增速超越汽车行业产量增速14pct。毛利率同比提升，研发支出加大。2022年公司毛利率为22.1%，同比+0.5pct,净利率为6.8%，同比+0.2pct，净利率为6.8%，同比+0.2pct，拆单季度看，2022Q4毛利率22.5%，同比+4.1pct，环比-0.2pct，净利率7.0%，同比+0.4pct，环比+0.1pct。2023Q1毛利率同比提升0.3pct，净利率