国海证券：石油石化行业动态研究：出行恢复推动成品油景气上行，看好三桶油价值重估

投资要点：炼厂检修陆续增多，出行增加或推动成品油景气上行进入2023年，随着疫情防控全面放开，民众私家车出行频率增加，且受春节假期带动，车辆出行半径增大，带动汽油等成品油需求提升，汽油价格价差也环比改善。据Wind，2023年一季度汽油市场均价达8899元/吨，环比+1.99%，汽油-原油（扣除消费税及增值税）价差达1621元/吨，环比+68.01%。进入二季度，供给端，炼厂检修逐步增多，据百川资讯，山东地炼方面，垦利石化、联合石化、利津石化、齐成石化合计1420万吨/年产能将于二季度相继进入检修，同时一季度开始检修的鑫泰石化、东营石化仍处检修状态；主营炼厂方面，长庆石化、辽阳石化、乌鲁木齐石化和金陵石化也于4月份相继进入检修。需求端，随着天气好转，人们外出旅行持续增加，叠加五一长假利好支撑，汽油需求向好发展；同时，春耕备耕工作陆续推进，农业用油增多，工程基建开工、物流运输也逐步恢复，柴油下游需求有所支撑。在供给收缩而需求不断修复背景下，成品油价格价差有望逐步上行，中石油、中石化等主营炼厂或将受益。成品油供给或将收缩，中石化等现有炼油产能将持续受益据卓创资讯，2022年国内原油一次加工