安信证券：盐津铺子（002847）-23Q1开门红，收入利润持续向上

盐津铺子(002847)事件：公司公布2023年一季报，实现营收8.93亿元，同比+55.37%；归母净利润1.12亿元，同比+81.67%；扣非归母净利润0.98亿元，同比+100.33%。利润基本为业绩预告平均水平。营收增长超预期，全渠道布局扩充增量：23Q1公司实现营收8.93亿元，同比+55.37%，在春节错期背景下依然实现业绩高增，主因公司全渠道布局。拓展零食店等增量渠道，公司与零食很忙、零食有鸣、戴永红等头部零食店达成合作，23年将继续扩大合作零食店合作系统。以大包装覆盖KA挂袋区、CVS、流通渠道。电商聚焦大单品，加大抖音等社交电商布局力度。精简费用释放利润空间，实现亮眼业绩表现：23Q1公司毛利率为34.57%，环比-0.15pct，基本企稳，同比-4.02pct预计毛利率下降主因渠道结构调整，零食店、电商等渠道精简销售链路，让利消费者，毛利率相对较低。销售费用率为13.77%，同比6.29pct，一方面公司调整费用策略，精简KA费用投放，另一方面零食店渠道本身费用投放较少，结构调整带动费用精简。23Q1实现毛销差20.80%，同比+2.28pct，净利率12.56%，