光大证券：基础化工行业周报：恒力石化大手笔投资下游精细化工，打造中国化工崛起新模式

行情回顾：本周恒力石化发布公告称计划投资150万吨/年绿色多功能纺织新材料项目，45万吨PBS项目，新材料配套化工项目，80万吨功能性聚酯薄膜、功能性塑料项目。公司四大项目总投资合计约242亿元，预计项目投产后合计实现年均利润总额约74.8亿元，四大项目总投资收益率高达31%。站在当前时点看，以恒力石化为代表的民营大炼化企业已然崛起。回顾恒力石化发展历程，我们会发现其发展路径非常吻合我们在2017年报告《纵览全球化工50强——他山之石系列报告之一》中提到的发展中国家化工企业赶超策略，即从大型的石化装置着手，做大自己，把企业周期平均的利润维持在数十亿元，从而有实力逐步往高精尖的特种材料方向发展。在《台塑集团发展路径对中国企业的启示——他山之石系列报告之三》中我们也回顾了台塑集团的发展历程和经验，基本上就是走的这条路径。民营大炼化的代表企业恒力石化在做强自身主业聚酯业务基础上，成功打造“炼化—PTA—聚酯—涤纶丝”的产业链布局后，已经开始布局下游高附加值产品，恒力石化已然成为了我国化工企业赶超国外化工企业的排头兵，我们认为未来将会有更多像恒力石化一样的优秀的中国化工企业走上崛起之路。板块涨