天风证券：商业贸易行业专题研究：标准化+数字化赋能一站式服务，占领植发行业高地前景广阔

毛发行业低渗透率高需求，发展空间巨大，民营机构占比高毛发医疗可以根据是否进行手术分为植发医疗服务与医疗养固服务。2020年中国植发医疗市场规模134亿元，医疗养固服务市场规模50亿元。随着人美审美意识的提高，“颜值经济”盛行与毛发问题的普遍性使得毛发医疗需求日益增加。根据卫健委的调查，2020年中国脱发人口超过2.5亿人，其中男性约1.635亿人，女性约0.886亿人。而2020年在中国仅进行了51.6万例植发手术，渗透率仅为0.21%，植发医疗服务增长空间巨大。医疗养固服务作为植发服务的重要补充也有巨大发展潜力。沙利文预测，到2030年中国毛发医疗市场规模将达到1381亿元，复合增长率超20%。毛发医疗市场较为分散，服务机构需持有医疗执照，存在一定入行壁垒。目前民营机构市场份额高，四家头部连锁机构占植发市场23.9%，雍禾医疗排行业第一，营业收入、医生人数及营业机构数远超行业第二。中国领先的一站式毛发医疗服务龙头雍禾医疗为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构，已深耕中国毛发医疗行业十余年，目前公司已构建了以医学毛发状况为核心，辅以手术、仪器、药物等多种治疗手段的一站式医疗服务体系。