国信证券：韦尔股份（603501）-一季度存货下降近16亿元，毛利率企稳

韦尔股份(603501)核心观点2023年第一季度毛利率环比持平，毛利率企稳。公司发布1Q23业绩，单季实现营收43.4亿元(YoY-21.7%，QoQ-7.7%)，归母净利润1.9亿元(YoY-77.8%)，扣非归母净利润0.22亿元(YoY-97.6%)，综合毛利率24.7%(YoY-10.6pct,QoQ0.2pct)，净利率4.6%(YoY-11.6pct,QoQ29.5pct)。存货环比下降近16亿元，降本增效成果显现。截至1Q23，公司存货下降至107.7亿元(QoQ-12.8%)，显著下降15.9亿元，随着3月份新机型以及后续高端手机机型发布，公司预计到2Q23底存货回归合理水位。1Q23公司期间费用率优化至19.7%(QoQ-6.2pct)，环比减少3.6亿元至8.5亿元。公司经营活动现金流连续两季度转正，其中1Q23为13.8亿元(QoQ104.7%)。3+N”战略布局持续深化，奠定平台型设计公司长期成长的基础。公司以CIS、显示触控和模拟解决方案三大业务为基础，根据自有IP积累、客户需求、供应链协同，孵化MCU、LCOS、SerDes等新业务，“3+N”布局深化有望