开源证券：五洲特纸（605007）-公司信息更新报告：2022收入增长靓丽，看好浆价下行下的盈利修复

五洲特纸(605007)成本承压因素有望逐步释放，盈利修复可期，维持“买入”评级2022营收59.62亿元（+61.59%）/归母净利2.05亿元（-47.41%）/扣非归母净利1.63亿元（-53.85%）。2022Q4营收14.12亿元（+40.39%）/归母净利-0.19亿元（-124.71%）。考虑浆价下行驱动盈利修复，我们上调2023-2024并新增2025盈利预测，预计2023-2025归母净利5.77/7.65/7.92亿元（2023-2024前值5.10/7.26亿元），对应EPS1.44/1.91/1.98元，当前股价对应PE11.5/8.7/8.4倍，看好2023年纸浆成本下行下的业绩增长，维持“买入”评级。产能投放顺利，量增驱动收入大幅攀升收入大幅增长系产能爬坡释放顺利，销量大幅增长。销量方面，2022机制纸销量96.21万吨（同比+64.26%），分产品江西基地50万吨产线顺利投产带动食品卡产销增长明显。具体食品卡/格拉辛纸/转印纸/描图纸/包装纸销量分别为54.78/17.37/3.19/0.75/20.12万吨，同比+100.16%/28.53%/-24.6