国信证券：南网能源（003035）-工商业屋顶光伏快速发展，生物质拖累业绩

南网能源(003035)核心观点工商业屋顶光伏快速发展带动2022年业绩提升。2022年，公司实现营业收入28.88亿元（+10.29%），毛利润10.8亿元（+3%），归母净利润为5.53亿元（+15.56%），工业节能板块毛利润的快速增长推动公司业绩增长。2023Q1公司营收5.48亿元（-5.35%），归母净利0.82（-8.6%），公司生物质综合利用业务持续受生物质燃料价格上涨、可再生能源补贴支付滞后等影响，导致公司综合资源利用板块收入下降。新增决策工商业屋顶光伏装机大幅增长。工业节能板块主要业务是工商业屋顶光伏，2022年累计投产运营1360MW工商业屋顶光伏，新增投产机组317MW。2022年新增决策项目装机1300MW，同比增长223%；其中工商业屋顶光伏92MW，增速显著加快。2023Q1经决策拟开展的分布式光伏业务项目装机规模约13.89万千瓦，较2022Q1的15.33万千瓦基本持平。ROE触底回升，经营现金流大幅增加。2022年，公司ROE为8.56%，同比增加0.6pct。2022年，经营性净现金流12.17亿元，同比增加70.29%%，主要得益于报告期内公司收