国信证券：芒果超媒（300413）-综艺内容储备良好，广告有望触底向上

芒果超媒(300413)核心观点2022年业绩下滑，23年Q1业绩恢复同比向上。公司披露22年全年业绩及23年Q1业绩：1）22年全年实现营业收入137亿元、归母净利润18.2亿元，同比分别下滑10.76%、13.68%，EPS0.98元；其中实现扣非归母净利润15.87亿元，同比下降22.94%；2）23年Q1公司实现营业收入30.56亿元、归母净利润5.45亿元，同比分别增长-2.2%、7.4%，对应摊薄EPS0.29元。会员及运营商业务表现良好，广告业务承压。1）22年互联网视频业务实现营业收入104亿元，同比下降7.49%；分业务来看，2022年末有效会员数达5916万，全年会员业务收入达39.15亿元、同比增长6.15%，主要得益于优质内容推出与特色内容运营以及良好的主题季IP限定卡等营销推广活动；运营商业务实现营业收入25.09亿元，同比增长18.36%，继续保持稳健增长势头。省外业务方面，依托与三大运营商尤其是与中国移动战略合作，持续深化大屏业务全国布局；省内业务试点“芒果大电视会员”统一计费模式稳步提升增值收入；2）广告业务实现营业收入39.94亿元，同比下降26.77