东海证券：盐津铺子（002847）-公司简评报告：营收再超预期，2023年发展势能强劲

盐津铺子(002847)投资要点事件：4月21日，公司发布一季度报告，2023年Q1公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为8.93、1.12、0.98亿元，分别同比增长55.37%、81.67%、100.33%。其中，收入再超预期，利润基本符合公司业绩预告。点评：营收：业绩开门红，多品类+渠道下沉带来的盈利弹性持续显现。（1）Q1营收亮眼。公司业绩迎来开门红，营收再超预期，我们预计23年Q1公司产品端的核心品类（辣卤以及部分新品）及定量装，渠道端的新兴渠道（线上渠道、抖音、零食专营店等）表现出色。（2）2022年以来战略效果持续显现。2022年公司多数品类维持高速增长，辣卤、薯片等品类爆发，同时渠道结构发生显著变化，低费用的经销渠道和新兴渠道占比明显提升、电商低基数高成长，推动营收高速增长但费用增长有限。公司多品类规模优势及渠道下沉带来的盈利弹性持续显现，2023年业绩值得期待。毛利率：扭转持续下滑趋势，环比明显回升。2023年Q1公司毛利率为34.57%（同比-4.02pct，环比+3.33pct），2022年Q1-Q4毛利率分别为38.59%、36.52%、34.52%、3