信达证券：桐昆股份（601233）-公司盈利短期收窄，聚酯龙头强者恒强

桐昆股份(601233)事件：2023年4月21日晚，桐昆股份发布2022年年度报告。2022年公司实现营业收入619.93亿元，同比上升4.79%，实现利润总额-3.25万元，同比下降104.01%；实现归属于母公司股东的净利润1.30万元，同比下降98.26%，实现基本每股收益0.06元，同比下降98.11%。2022年第四季度公司实现营业总收入148.05亿元，同比增加68.05%，环比下降14.60%；实现归母净利润-18.05亿元，同比下降124.62%，环比下降393.17%；实现扣非净利润为-18.69亿元，同比下降266.28%，环比下降390.55%；实现基本每股收益为-0.75元/股，同比下降253.06%，环比下降400.00%。点评：成本与需求双向夹击，公司业绩承压下行。2022年公司业绩承压主要受成本抬升和需求偏弱双向影响，上半年，受俄乌冲突影响，国际原油价格大幅抬升，长丝成本端快速上行，产品端单吨盈利明显收窄；下半年，受疫情管控及部分地区高温限电影响，下游开工负荷提升有限，终端需求增长乏力，产品盈利大幅回落。此外，在成本和需求打压下，参控股公司浙石化盈利明显