东吴证券：非银金融行业跟踪周报：一季报披露在即，业绩与估值共振发令可期

投资要点下周，2023年一季报披露在即，非银板块业绩与估值共振发令可期。受益于权益市场回暖，市场赚钱效应提升，叠加同期投资收益基数极低，我们预计券商在一季度的营收将同比+127%，归母净利润同比+89%；保险板块受益于新保险合同会计准则和新金融工具准则的同步实施，叠加追溯同期业绩，净利润同比增速逾30%。近期银保监会窗口指导，要求寿险公司新开发产品定价利率从3.5%降到3.0%。主要思想是市场有效，监管有为，主体调节在先，控制节奏，实现软着陆。我们理解有两层含义：1）已报备旧产品在剩余额度内仍可以销售，新产品预计停止备案，对上市险企预计影响程度太保>平安>国寿>新华；2）预计对2Q23的销售会有一定促进，但会提前消耗3Q23客户需求。降低负债的监管思路一脉相承，在长端利率趋势性下行背景下，通过调整预定利率降低刚性负债成本是大势所趋。短期来看，引导降低负债成本将大幅刺激产品销售，尤其是普通型养老年金及10年以上的普通型长期年金，老产品停售炒作难以避免。中期来看，预定利率跟随评估利率下行，保险公司分红险占比提升，传统险业务占比下降，虽然储蓄型业务吸引力略有下降，但分红险占比提升有望缓解人身