国信证券：拓普集团（601689）-产品放量驱动营收稳定增长，2023年一季度毛利率同环比提升

拓普集团(601689)核心观点2023年第一季度营收同比增长19%，归母净利润同比增长17%。拓普集团2023Q1实现营收44.69亿元，同环比+19.32%/-8.61%（23Q1特斯拉全球销量42.3万辆，同比+36%；特斯拉中国批发销量22.9万辆，同比+26%；吉利汽车销量32.2万辆，同比-1%；上汽通用销量18.6万辆，同比-32%）；23Q1归母净利润4.50亿元，同环比+16.67%/-8.39%，扣非4.20亿元，同环比+11.58%/-12.72%；公司23Q1毛利率为21.85%，同环比+1.08pct/+2.00pct，23Q1公司销售/管理/研发/财务费率为1.16%/2.68%/4.76%/1.51%，同比-0.20/+0.22/+0.70/+1.46pct，环比-0.16/+0.13/+0.59/+0.84pct，其中财务费率提升主要系汇兑收益减少+利息费用确认的影响；拓普23Q1净利率10.07%，同环比-0.23pct/+0.02pct，在出口关税补缴的影响下，公司盈利能力依旧扎实稳定；截至23Q1公司经营活动产生现金净流量为6.79亿元，同比+75