国信证券：亿联网络（300628）-经营稳健，持续加码研发投入

亿联网络(300628)核心观点2022年公司营收和利润稳健增长，桌面终端占比稳步下降。公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入48.1亿元，同比+30.6%；实现归母净利润21.8亿元，同比+34.8%。2023年一季度，公司实现收入8.9亿元，同比-14.7%，实现归母净利润4.2亿元，同比-13.1%。2022年公司桌面终端营收占比为65.4%（2019年为85.4%），会议产品占比为27.0%（2019年为13.1%），云办公终端营收占比为7.5%（2019年为1.41%）。2022年桌面通信终端收入继续实现快速增长，行业领军地位稳固。2022年公司桌面通信终端实现营收31.5亿元，同比增长23.5%，毛利率为63.76%，同比+1.36%。2022年上半年经销商部分补库存以及公司话机较强的竞争力推动公司在这部分业务实现快速增长。根据Frost&Sullivan数据，公司从2017年起在SIP话机市场一直保持市占率第一的位置，2021年市占率为38.2%。考虑到公司在高端品类的扩充，市占率仍有提升空间，预计未来以SIP话机为代表的桌面通信终端有望继续保持稳健增长。会议