国信证券：聚和材料（688503）-2022年报及2023年一季报点评：正银龙头销量持续提升，一季度原料价格波动扰动盈利能力

聚和材料(688503)核心观点公司2022年实现净利润3.91亿元，同比+59%；2023Q1实现净利润1.24亿元，同比+20%。公司2022年实现营收65.04亿元，同比+28%，对应Q4实现营收16.25亿元，同比+16%，环比+9%；公司2022年实现归母净利润3.91亿元，同比+59%，对应Q4实现归母净利润0.89亿元，同比+34%，环比+2%。公司2022年毛利率为11.55%，同比+1.07pct；对应Q4毛利率为12.40%，同比+2.74pct，环比+1.49pct。公司2023Q1营收17.84亿元，同比+5%，环比+10%；归母净利润1.24亿元，同比+20%，环比+40%。公司2023Q1毛利率为8.72%，同比-2.41pct，环比-3.68pct。公司银浆销量稳步提升，全球龙头地位稳固。公司2022年成为全球首家正面银浆销量超1000吨的企业，2022年正银销量1374吨，同比+46%；其中Q4银浆销量360吨以上，环比+12%以上。公司2023Q1银浆销量约380吨，环比+4%左右。展望2023年，伴随公司N型产品持续开发以及客户开拓，公司银浆销量有望