国金证券：调味品草根调研报告：头部清库存成果向好，阶段性促销力度加强

基本结论传统调味品：1）促销方面：当前传统调味品在KA渠道促销力度整体偏弱，头部企业促销产品多为自身大单品及基础品类。2）铺货面积方面：海天及厨邦作为全国性品牌，在本次调研地区均有大面积、全SKU的铺货；恒顺及千禾作为地方性品牌，在非强势地区的铺货面积及SKU丰富度均有一定提升，但受强势竞品挤占货架仍明显。3）产品周转方面：酱油方面，各头部品牌核心产品叠加促销因素，周转均显著优于同品牌其他产品，整体货龄在4个月以下，集中在1-3个月，千禾零添加酱油在同样促销力度下周转偏慢，货龄在4-6个月；食醋方面，千禾及恒顺在促销力度相当的情况下周转情况亦相近，货龄集中在3-4个月。4）健康概念产品方面：跨赛道竞品及酱油行业腰部竞品当前均积极加入健康概念赛道，但大面积铺货及促销显著集中在一线城市，直击中高端消费者需求策略指向明确；而海天及厨邦的健康概念产品无论铺货面积还是推广力度均不大，但从一线到三线城市均有少量铺货，更应当视作顺应行业发展趋势拓展产品矩阵的策略性布局。复合调味品：1）铺货面积及促销方面，天味及颐海在各自强势市场中，均在陈列上取得相较竞品压倒性优势，当前处复调消费淡季，天味开始加大促