中邮证券：2月金融数据前瞻：春节假期扰动，同比小幅少增

投资要点： （1）预计2月新增信贷整体小幅少增：预计2月新增人民币贷款（信贷口径）约9000-9500亿元，相较上年同期小幅少增。新增实体人民币贷款（社融口径）约6000亿元。 （2）对公偏弱但仍为主要支撑，居民需求偏弱：2月企业经营状况指数较上月持平，未明显反映春节假期较晚、过长造成制造业PMI大幅下行。分项来看，BCI企业经营状况指数中，企业招工前瞻指数、消费品价格前瞻、销售前瞻指数等显现一定改善，说明企业对节后用工、春节消费、价格修复等方面预期仍较强。综合春节前资金需求短期增长、考虑历年同期表现与今年春节假期分布来看，对公贷款投放强度或基本持平、短贷投放强度更高。对公贷款仍为2月信贷投放主要支撑；居民端消费需求高涨但年终奖金发放或用于偿还零售贷款，叠加春节假期影响使得房地产与汽车销售进入阶段性淡季，预计2月居民短期贷款整体偏弱、中长期消费贷款增长或阶段性承压。 （3）预计2月新增社融约20400亿：参考银行对实体的信贷投放（剔除票据贴现、银行对非银贷款以及境外人民币贷款）历史数据以及相关市场活跃情况，同时考虑非银机构对实体的信贷投放，预计社融口径新增人民币贷款在6000亿元，同比