国信证券：风华高科（000636）-四季度营收利润均环比改善，关注周期筑底反弹

风华高科(000636)核心观点22年营收同比下滑23.37%，归母净利润同比下滑65.32%。公司22年营收38.74亿元(YoY-23.37%)，归母净利润3.27亿元(YoY-65.32%)，扣非后归母净利润0.60亿元(YoY-92.28%)。公司业绩大幅下滑主要系：1）国际关系复杂多变，导致宏观经济恢复不及预期等综合因素影响，家电、通讯、消费电子等下游市场需求量价齐跌；2）公司处于大项目建设期。4Q22营收环比提升19%，出现回暖迹象。公司4Q22营收9.55亿元(YoY-13.17%，QoQ19.23%)，归母净利润1421.9万元（YoY-77.7%，环比扭亏为盈），毛利率11.78%(YoY-14.59pct，QoQ+1.6%)。四季度公司的业绩环比出现回升，与下游景气度筑底相符合，根据TTI数据，22年12月部分高压、大容量、大尺寸型号MLCC交期回升，TrendForce统计，12月全球各大MLCC厂商BB值触底，随着市场库存进入正常水位及下游需求复苏，公司业绩有望迎来快速恢复。非公开发行引入新股东，加速推进体制机制变革。公司通过定增成功引入国投招商、恒阔投资两家持