国金证券：石油化工行业研究：特朗普是否TACO成为博弈焦点

原油：本周原油价格继续呈现高位波动，围绕美伊冲突进行交易。一方面，由于霍尔木兹海峡当前仍然处于实质封锁状态，中东实物货物紧张；且周中以色列袭击伊朗南帕尔斯气田，伊朗报复袭击卡塔尔及阿联酋能源设施让市场对原油担忧进一步产生恐慌；另一方面，美国通过解除对俄罗斯和伊朗原油制裁，以及释放美伊战争不会持久化等方式管理市场预期，打压油价。原油高位波动状态预计仍将持续，当前地缘政治具备高度不确定性，尽管特朗普表态称美以对伊朗政权的行动“进度远超预期”且将“很快结束”，但考虑导美国正向中东增兵以及派遣海军陆战队，我们预计下周风险仍偏向于进一步上行。截止3月20日，WTI现货收于98.23美元，环比-0.48美元；BRENT现货收于117.08美元，环比+13.4美元。EIA3月13日当周商业原油库存环比+615.6万桶，前值+382.4万桶。其中库欣原油环比+94.4万桶，前值+11.7万桶。汽油库存环比-543.6万桶，前值-365.4万桶。炼厂开工率环比+0.6%至91.4%。美国原油库存上升，净进口量环比减少。美国产量1366.8万桶/天，美国净进口数据环比-23.2%。截至3月20日当周，美国