国信证券：华测检测（300012）-23Q1收入同比+23.07%，受益需求复苏公司有望加速成长

华测检测(300012)核心观点2022年营收/归母净利润同比+18.52%/+20.98%。公司2022年实现营业收入51.31亿元，同比增长18.52%；归母净利润9.03亿元，同比增长20.98%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.45%。公司各业务板块齐头并进，精益管理下运营效率提升，公司业绩稳健增长。单季度看，22Q4营业收入15.16亿元，同比增长14.96%；归母净利润2.39亿元，同比增长24.33%。精细化管理持续推进，期间费用率下降2.19%。22年公司毛利率/净利率为49.39%/18.02%，同比变动-1.44/+0.39个pct。22年受疫情封控等客观原因影响毛利率有所承压，但受益于精细化管理推进，净利率仍有提升。期间费用方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为16.67%/5.96%/-0.21%/8.48%，同比变动-1.10/-0.40/-0.48/-0.21个pct，三费费用率整体下降2.19个pct。现金流方面，经营性现金净额11.00亿元，同比+2.60%。消费品并购易马增速亮眼，外延加速完善业务布局。分业务看，贸易保障/消费品测试/工业品