国海证券：东鹏饮料（605499）-2022年报及2023一季报点评：全国化进展顺利，成本改善利润弹性显现

东鹏饮料(605499)事件:公司发布2022年报及2023一季报，2022年实现营收85.05亿元，同比+21.89%；归母净利14.41亿元，同比+20.75%；扣非净利13.52亿元，同比+24.69%。EPS3.60元/股，拟每10股派20元（含税）。2023Q1实现收入24.91亿，同+24.14%；归母净利4.97亿，同+44.28%；扣非净利4.53亿，同+36.86%；经营活动现金流净额7.24亿，同+148.49%。投资要点:顺利实现开门红，2022Q4+2023Q1增速亮眼。考虑今年春节较早，我们计算2022Q4+2023Q1合计增速，收入及归母净利分别同比增长27.09%/42.59%，扣非净利同比增速更高，达64.72%，利润增速略超我们此前预期。2022年12月疫情发展短期影响动销，但元旦后春节返乡及礼赠需求恢复明显，公司全国化进程稳步推进，终端网点数持续增长，另外公司重视冰柜投放和产品冰冻化陈列，提升单点产出，我们认为公司当前终端动销良好、渠道库存良性，经营向好趋势明显，旺季有望轻装上阵延续稳健经营态势，叠加去年疫情扰动下基数较低，预计2023Q2收入继续提