国海证券：阳光电源（300274）-点评报告：2023Q1业绩超预期，光储风氢业务全面向好

阳光电源(300274)事件:2023年4月24日，阳光电源披露2022年年报和2023年一季报。2022年公司营收402.6亿元，同比增长67%，归母净利35.9亿元，同比增长127%。其中2022Q4，营收180.3亿元，同比增长106%，环比增长81%，归母净利15.3亿元，同比增长1867%，环比增长32%。2023Q1实现营收125.8亿元，同比增长175%，环比减少30%；归母净利15.1亿元，同比增长267%，环比持平。2023Q1净利润同比大增，环比基本持平，业绩超市场预期。投资要点逆变器2023Q1盈利超预期，模块紧缺支撑价格2022年公司光伏逆变器出货量77GW,同比+64%。逆变器全年渠道发货90万台，我们测算工商业约15万台（15GW），户用光伏约65万台（10GW），户储PCS约10万台（1GW），集中式出货超50GW。我们预计逆变器2023年出货120-140GW，渠道出货翻倍以上，中大功率IGBT模块紧缺有望支撑集中式逆变器全年挺价，逆变器业务高盈利预计维持全年。储能海外占比高、电芯价格下行，有望量利齐增2022年公司储能系统出货量7.7GWh,同比+15