西南证券：汇川技术（300124）-多业务并驾齐驱，盈利有望迎拐点

汇川技术(300124)投资要点事件：2022年，公司实现营收]230.1亿元，同比增长28.2%；实现归母净利润43.2亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润33.9亿元，同比增长16.1%。此外，公司2023Q1实现营收47.8亿元，同比增长0.1%；实现归母净利润7.5亿元，同比增长4.2%；扣非归母净利润6.2亿元，同比下降10.4%。盈利能力短期承压，有望受益下游复苏恢复向上。2022年，公司毛利率为35%，同比下滑0.8pp。主要系新能源汽车增速快，毛利率较低（19%），以及受房地产和疫情影响，电梯业务供应链受损，电梯毛利率为27%，同比下滑1.4pp。公司净利率为18.8%，同比下滑1.7pp。费用端，公司销售/管理/财务费用率分别为5.5%/14.4%/0.5%，同比-0.4pp/+0.2pp/+0.9pp，费用率整体管控较好。未来，国内经济形势有望回暖，OEM相关传统市场需求有望恢复向上，驱动公司盈利回升。通用自动化齐头并进，龙头地位进一步加强。2022年公司通用自动化收入114.6亿元，同比增长27.6%，毛利率为45.6%，同比增长0.7pp。其中，通用变频/通