华金证券：卓然股份（688121）-年报业绩符合预期， 新订单落地炼化景气周期启动

卓然股份(688121)事件：公司发布2022年报，2022年公司实现营业收入29.36亿元，同比-24.74%；实现归母净利润1.80亿元，同比-43.01%。其中Q4营业收入12.07亿元，同比-29.13%；归母净利润1.13亿元，同比-39.98%。投资要点公司业绩符合预期，验收滞后影响营收：2022年公司营业收入及利润的下降主要系项目施工进度受阻，验收时间滞后。公司采用终验法确认收入，公司业务主要为乙烯炼化核心设备，通常订单周期在1-2年，叠加2022年乙烯炼化行业景气度下行，重点项目的批复进程延后，致使公司业绩承压。2023年订单开门红，在手订单充裕业绩显著反转：根据公告，2022年末公司在执行的重大销售合同金额合计37.78亿元，叠加近期公告的公司子公司卓数与振华石油69.36亿元订单，公司的在手订单已达107.14亿元以上。振华石油的订单为EPC总承包合同，将采用完工百分比法进行验收，这预计将减少公司确认收入的季度间波动。截止2023年4月24日，南京扬子石化（100万吨/年乙烯）、镇海炼化（120万吨/年乙烯）、中石化岳阳（150万吨/年乙烯）、中石化塔河炼化（100