国海证券：通威股份（600438）-点评报告：2023Q1业绩略超预期，募资160亿扩产硅料

通威股份(600438)事件:2023年4月24日，通威股份发布2022年年报及2023年一季报。2022年，公司实现营收1424亿元，同比增长119.7%，归母净利257亿元，同比增长217%。其中，2022Q4，公司营收403亿元，同比增长122%，环比减少3.4%，归母净利40亿元，同比增长85%，环比减少58%。2023Q1公司实现营收332亿元，同比增长35%，环比减少17.6%%；归母净利86亿元，同比增长66%，环比增长115%。投资要点硅料量利齐增、产能持续扩张稳固龙头地位2022年公司硅料销量25.68万吨，同比+138%，预计权益销量约20.2万吨，估计全年均价22万元/吨（不含税），单吨净利超12万元/吨。我们预计2023Q1硅料销量约8万吨，权益销量超6万吨，单吨净利预计超12万元/吨，贡献归母净利超80亿元。2022年底公司硅料产能26万吨，2023Q3乐山12万吨投产后，将达到38万吨，预计2023年出货超30万吨。同时，公司拟募资160亿元，投资包头20万吨、云南20万吨硅料项目，总投资201.8亿元。当前公司硅料平均生产成本预计4.5-5万/吨，已投产+