国海证券：洋河股份（002304）-2022年报及2023一季报点评：2022韧性凸显，2023稳步向前

洋河股份(002304)事件:公司发布2022年年报，2022年实现营业收入301.05亿元，同比+18.76%；归母净利润93.78亿元，同比+24.91%；扣非归母净利润92.77亿元，同+25.82%；EPS6.23元/股。同时，公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入150.46亿元，同比+15.51%；归母净利润57.66亿元，同比+15.66%；扣非归母净利润56.66亿元，同+15.68%。投资要点:营收顺利超越300亿，2022公司韧性凸显。2022年公司顺利通过压力测试，在外部环境承压的情况下体现出较强的抗风险能力，预计前三季度即顺利实现全年销售目标，全年营业收入/归母净利润同比分别增长18.8%和24.9%，成为上市白酒公司中第三家营业收入规模突破300亿元的企业。分产品看，我们预计海之蓝、水晶梦等产品增速靠前，分别引领公司上、下半年的业绩增长，而梦6+、天之蓝等产品全年保持稳健增长。分区域看，公司省内营收同比增长15%，慢于省外（同比增长24%），预计省外湖北、江西、北京及东三省等市场表现出色。此外，受益于费用优化（税金及附加率/销售费用率/管理费用