东吴证券：中国平安（601318）-2023年一季报点评：新准则正面影响超预期，价值拐点确认

中国平安(601318)投资要点事件：中国平安披露2023年一季报：实现归母营运利润（OPAT）413.85亿元，同比下滑3.4%；实现归母净利润383.52亿元，同比大幅增长48.9%（已追溯同期口径），净利润与OPAT差异系短期投资波动（-32.08亿元）,1Q23寿险、财险、银行、资管、科技分部归母营运利润同比增速为-2.1%、45.9%、13.6%、-49.4%和-74.8%，占比为68.0%、10.9%、20.4%、3.2%和1.7%。净利润增速超出市场预期，新准则影响整体偏正面超出预期。新准则下追溯调整同期业绩。对1Q22归母净利润，由206.58亿元追溯调增至257.58亿元；对归母营运利润，由430.47亿元小幅调降至428.52亿元。2022年末归母净资产由8586.75亿元小幅追溯上调至8691.91亿元，新准则有利于利润和净资产释放，得益于公司已于2018年初实施新金融工具会计准则，新准则实施追溯调高同期基数主要系新旧准则对折现率使用变化以及新增具有直接参与分红特征的保险合同计量方法降低对净利润的波动。我们搭建了新准则下利源分析框架，投资利差贡献扭亏为盈是当期净利