国海证券：海天味业（603288）-2022年报及2023一季报点评：2023Q1盈利改善，期待经营拐点

海天味业(603288)事件:海天味业发布2022年年报及2023年一季报：2022年公司实现营收256.1亿元，同比+2.4%，归母净利62.0亿元，同比-7.1%，扣非净利60.0亿元，同比-7.2%，每10股派现7.6元（含税），转送1股。2023年Q1营收69.8亿元，同比-3.2%，归母净利17.2亿元，同比-6.2%，扣非净利16.4亿元，同比-8.4%。投资要点：主动去库存+成本上行压力导致2022年业绩略有下滑，2023Q1经营展现向好趋势。公司2022Q4实现收入65.15亿元，同比下滑7.05%，归母净利15.31亿元，同比下滑22.03%，扣非净利14.69亿元，同比下滑20.57%。收入、利润均下滑主因2021Q4提价导致基数较高，2022Q4受疫情影响仍然较严重，加上库存位于偏高位置，公司选择主动降库存以备未来健康发展。进入2023Q1，餐饮需求逐步恢复，但预计公司仍以去库存为导向，主动调整渠道库存结构从而导致业绩略有下滑。但同时可以看到，公司2023Q1经营性现金流+198.3%，主因销售商品回款增加（同比+22.9%）以及存货减少（同比-7.3%），说明公