东吴证券：保险行业5月保费数据点评：寿险负债端持续低迷，静待改革开花结果

事件：上市险企披露2021年5月原保险保费收入数据。1-5月上市险企寿险原保险保费收入分别为：中国人寿3864亿元、中国平安2520亿元、中国太保1212亿元，新华保险827亿元，中国人保791亿元，A股上市险企合计9213亿元，同比增速+1.4%。1-5月上市险企财险原保险保费收入分别为：中国财险（人保）2026亿元、平安产险1091亿元、太保产险676亿元，A股上市险企合计3794亿元，同比增速-1.0%。点评：寿险：供需走弱叠加去年高基数影响，5月负债端继续承压。1）上市险企保费增长疲软，原保险保费同比增速较4月放缓。2021年1-5月上市险企寿险业务原保险保费累计收入同比增速分别为新华保险（+4.6%）>中国人寿（+4.5%）>中国太保（+4.0%）>中国人保（-1.2%）>中国平安（-4.2%），增速较4月均有降低；2）国寿、太保5月单月保费增速领先，其余险企增长压力明显。5月单月保费同比增速分别为中国人寿（+3.4%）>中国太保（+1.0%）>中国平安（-3.8%）>中国人保（-12.9%）>新华保险（-13.5%），我们认为主要系①前期新老重疾产品定义的切换提前透支了部分