东吴证券：中炬高新（600872）-2023年一季报点评：主业稳健增长，业绩略超预期

中炬高新(600872)投资要点公司发布2023年一季报，业绩略超预期：2023Q1公司营收13.7亿元，yoy+1.5%；归母净利润1.5亿元，yoy-5.5%；扣非归母净利润1.44亿元，同比-7%。地产业务下滑，拖累公司业绩。23Q1公司毛利率31.4%，同比-0.9pct；归母净利率11%，同比-0.8pct；销售/管理/研发费用率分别同比-0.2/+1.4/+0.3pct。我们认为公司整体盈利能力同比下降主因盈利能力较强的地产业务同比下降较多。调味品业务稳健增长，春节返乡影响产品结构。23Q1公司调味品业务主体美味鲜收入13.3亿元，同比+7.9%；归母净利润1.5亿元，同比+12.7%。分产品看，23Q1酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入分别为8.3/1.6/1.1/2.1亿元，同比+11%/0.4%/0.98%/5.2%，我们认为酱油增速较快主因酱油推广政策得到有效实施；鸡精鸡粉、食用油增速较慢主要因春节期间人口外流导致主销区增速较慢。受春节乡村宴席需求旺盛影响，我们预计23Q1公司B端收入增速快于整体。外埠市场稳步扩张，区县开发率持续提升。23Q1调味品东部/南部/中