国信证券：大秦铁路（601006）-降本增效发力，2022业绩微降，1Q23业绩增23.2%

大秦铁路(601006)核心观点大秦铁路披露2022年年报及2023年一季报。2022全年营收757.6亿（-3.7%），实现归母净利润112.0亿（-8.1%），其中2022年四季度营收169.9亿（-19.3%），实现归母净利润3.9亿（-80.0%）。2023年一季度公司营收198.4亿（+8.7%），实现归母净利润36.5亿（+23.2%）。运营整体保持稳定，4Q22受外部冲击，1Q23基本恢复正常。2022年全国原煤需求保持稳定，供给结构有所变化，进口煤炭缩减9.2%，国内原煤产量45.6亿吨，同比增10.5%，煤炭生产集中度进一步提升。公司运输的货品主要以动力煤为主，2022年完成货物发送量5.3亿吨，同比增长4.5%，大秦线完成货物运输量3.19亿吨，同比增2.8%。4Q22公司运营受到疫情影响，四季度大秦线货量同比降30%，拖累营收及利润表现。1Q23伴随着客货运全面回归正轨，公司营收明显提升，单季度营业收入198.4亿，同比增8.7%。降本增效，2022薪酬成本增速显著下降，1Q23成本可控，业绩显著修复。公司严格成本管控，多措并举降低各类成本支出，2022年营业成本