东吴证券：钧达股份（002865）-2023年业绩预告：N型外销行业第一，盈利承压待涨价修复

钧达股份(002865) 投资要点 事件：公司预告2023年归母净利润8.32亿元，同增16.00%；扣非净利润5.75亿元，同增16.64%，其中2023Q4归母净利润-8.07亿元，同减367.02%；扣非净利-9.97亿元，同减425.29%。Q4非经损益为电费补贴，PERC电池计提减值准备约9亿元，业绩略低于预期。 产业价格下行+P型减值、短期盈利承压。公司2023年电池出货29.96GW，同增179%；其中P型出货9.38GW，N型出货20.58GW。2023Q4出货10.4GW，环增27%；其中P型出货2.04GW，减值冲回后测算单瓦亏损约5分，是P型组件甩货去库，产业价格加速下跌所致；N型出货8.37GW，环增47%，占比约80%；考虑电费补贴扣除，测算单瓦盈亏平衡。2024Q1看1-2月电池价格处于低位，盈利持续承压；我们预计2024年2月底随需求提升，N型电池有望回涨，带动盈利修复。我们预计2024年N型出货40-50GW，N型外销行业领先。 N型技术领跑行业、BC中试规划投产。随滁州+淮安产能释放，2023年底公司N型产能约40GW，占比80%+。公司新技术持续推进