国海证券：千味央厨（001215）-2023年一季报点评：大B客户恢复加速，2023顺利实现开门红

千味央厨(001215)事件:千味央厨发布2023年一季报：2023年一季度实现收入4.29亿元，同比增长23.18%，归母净利0.30亿元，同比增长5.49%，扣非净利0.30亿元，同比增长23.83%。投资要点:餐饮需求回暖，2023Q1业绩符合预期。2023Q1受益于早餐、乡厨宴席需求回补，百胜等直营大客户经营恢复，公司在去年基数较高的基础上实现收入超20%的增长，符合预期。其中，预计大B端预计增长快于整体，主因去年3月大B端业绩低基数，加上今年餐饮需求回暖，大客户自身经营恢复，经营扩张规划更加积极，公司为大客户上新多款单品。利润端中个位数增长，主因去年收到600万政府补助影响，剔除此影响后，扣非净利仍有较亮眼表现。产品结构持续优化，盈利水平稳定。公司2023Q1毛利率保持提升趋势，同比+1.4pct至24.0%，预计与大客户经营恢复，烘焙类、油条等高毛利产品占比提升有关，此外今年主要原材料价格有所回落也对毛利率提升有所贡献。费用方面，公司增设华东储备仓+增设预制菜子公司，导致销售费用同比增长1.9pct至5.08%，管理费用同比-0.94pct至7.8%，预计与内部提效有关。同