国海证券：口子窖（603589）-2022年报及2023一季报点评：Q1稳步复苏，经营变化积极，看好业绩逐季改善

口子窖(603589)事件:公司发布2022年年报，2022年实现营业收入51.35亿元，同比+2.12%；归母净利润15.50亿元，同比-10.24%；扣非归母净利润15.33亿元，同+3.30%；EPS2.58元/股。同时，公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入15.92亿元，同比+21.35%；归母净利润5.36亿元，同比+10.37%；扣非归母净利润5.29亿元，同+11.79%。投资要点:克服外部扰动，2022公司稳中有进。2022年公司营业收入/扣非归母净利润同比分别增长2.1%和3.3%，归母净利润同比下滑10.2%，主因2021年公司获得政府土地补偿款计入非经常收益影响。2022Q4公司营业收入/扣非归母净利润同比分别下滑1.9%和7.1%，全年及Q4表现符合公司一贯的报表反馈实际经营情况的理念，受省内疫情扩散影响，公司2022年业绩微增，各季度间增速波动较大属于正常现象。公司省内品牌力凸出，省内市场营收同比增长2.3%，省外市场基本持平。此外，2022年公司基酒储量超过28万吨，基酒储量再创新高，为公司未来发展打下坚实基础。2023Q1恢复弹性增长，公