国海证券：中炬高新（600872）-2023年一季报点评：Q1调味品主业实现稳增，业绩迎来改善

中炬高新(600872)事件:中炬高新发布2023年一季报：公司2023Q1实现营业收入13.67亿元，同比增长1.46%，归母净利1.50亿元，同比下降5.53%，扣非净利1.44亿元，同比下降7.09%。投资要点:调味品主业重回稳增，弱势区域开发效果较明显。美味鲜公司2023年Q1实现营收13.26亿元，同比增长7.87%，归母净利1.53亿元，同比+12.71%，调味品收入实现稳增，净利润在辅料等原材料成本下降的情况下实现弹性增长。分品类看，酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他品类分别实现收入8.34/1.55/1.07/2.14亿元，分别同比+11.01%/+0.39%/+0.98%/+5.20%，酱油恢复稳增，预计主因公司加大弱势区域开发力度，增加酱油大单品推广覆盖面。从区域数据表现也可以看到，公司中西部、北部地区开发效果较明显，Q1分别同比增长14.46%/12.90%。目前公司地级市累计开发313个，地级市开发率为92.87%，区县开发率达70.06%。Q1鸡精鸡粉、食用油收入基本持平，主因其主要在餐饮渠道销售，主销区域集中在公司较为强势的华南、华东市场，而春节东南部人口外流，导