国海证券：韵达股份（002120）-2022年报及2023年一季报点评：Q1单票盈利稳定，供需再平衡，业绩修复可期

韵达股份(002120)事件:韵达股份2022年年报以及2023年一季度季报已发布：财务方面，2022年，韵达股份实现营业收入474.34亿元，同比增长13.65%；实现归母净利润14.83亿元，同比增长1.62%；扣非归母净利润13.89亿元，同比下降0.94%；2023Q1，韵达股份实现营业收入104.75亿元，同比下降9.38%；实现归母净利润3.59亿元，同比增长2.96%；扣非归母净利润3.45亿元，同比下降13.80%。经营方面，2022年韵达股份全年业务量完成176.09亿票，同比下降4.31%，单票收入2.55元，同比提升19.14%。2023Q1业务量完成38.27亿票，同比下降11.21%；单票收入2.61元，同比提升3.22%。投资要点:客户结构优化，2022Q4盈利能力快速修复2022Q4，韵达股份单票利润达到0.16元，同比上升0.03元，环比上升0.11元。尽管在疫情影响下，行业需求、公司供给受到限制，公司业务量受到冲击（四季度公司业务量44.94亿票，同比下降17.31%），同时成本端压力增加。但是公司通过积极优化客户结构，四季度单票收入实现同比增长12.