开源证券：龙佰集团（002601）-公司信息更新报告：Q4业绩承压，钛白粉国际化布局进一步加快

龙佰集团(002601) 看好公司钛白粉国际化进程与矿山端产能扩张潜力，维持“买入”评级公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收259.69亿元，同比下降5.61%，实现归母净利润12.45亿元，同比下降42.61%。其中，2025Q4公司实现归母净利润-4.30亿元，同比增亏8.81%，环比转亏。2026Q1公司实现营收71.58亿元，同比增长1.39%，环比增长9.50%，实现归母净利润1.87亿元，同比下降72.75%，环比扭亏。由于钛白粉盈利修复及公司矿山扩产进度低于预期，我们下调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为18.05（-10.12）、25.28（-10.59）、33.83亿元，EPS为0.76（-0.42）、1.06（-0.44）、1.42元，当前股价对应PE分别为22.6、16.1、12.1倍。我们看好公司钛白粉国际化进程与矿山端产能扩张潜力，维持“买入”评级。 钛白粉行业景气度触底反弹，公司继续推进两矿整合业务 据百川盈孚数据，2025年4月至2025年11月间，钛白粉市场均价由约15109元/吨