东吴证券：沪电股份（002463）-2023年一季报点评：业绩符合预期，AI+汽车电子未来可期

沪电股份(002463)投资要点事件：公司发布2023年一季报，实现营收18.7亿元，yoy-2.6%；归母净利润2.0亿元，yoy-19.7%；扣非归母净利润1.8亿元，yoy-22.4%，毛利率为25.73%，yoy-0.22pct。2023年PCB行业面临需求疲软、高库存调整、供过于求和激烈竞争等多重挑战，大幅抑制2023年上半年PCB行业的新增需求。在行业整体下滑的大背景下，23Q1公司依然凭借优质产品结构的优化升级和技术创新保持了营收和毛利率的基本持平。公司毛利率、研发投入、期间费用率均处于行业领先水平，随着AI+汽车电子终端需求向好，结合去库存进展，后续公司持续发展前景乐观。OpenAI的火热让社会大众逐渐意识到人工智能技术进步进入“奇点”时刻，AI模型需要更多的算力来管理数据量，推动数据中心往更高速标准发展，催生高阶HDI和高频高速PCB显著增量需求。分业务来看：1）交换机结构性升级：需求驱动下400G/800G高速渗透，预计25年800G出货超过400G，综合测算交换机未来市场空间有望于2026年达到40亿美金以上。2）通用服务器平台升级：EGS平台路线升级驱动PCle