国信证券：密尔克卫（603713）-短期受到外部干扰，静待成长穿越周期

密尔克卫(603713)核心观点密尔克卫披露2023年一季报。2023年一季度，公司实现营收23.49亿元（-23.21%），归母净利润1.07亿元（-19.61%），扣非归母净利润1.02亿元（-21.64%）。海运运价影响业绩表现。上海集装箱运价指数SCFI自2022年下半年起开始剧烈调整，海运运价难以避免地会对公司营收与利润造成影响。国际海运价格对公司的影响可能存在滞后性，我们认为运价对公司冲击最大的时刻或为今年的一季度。此外，疫情带来的下游开工率下降或也对公司一季度业绩造成不利影响。毛利率同比提升，毛利额同比下滑11%，略好与归母净利润趋势。公司一季度单季毛利率11.24%，同比去年提升1.57个百分点，但环比下滑0.4个百分点，我们认为毛利率的波动主要是受到进出口板块影响，公司核心基本盘仓储、运输等重资产板块的稳定性较强。国际化进展有条不紊。2023年4月，公司完成了对STORE+DELIVER+LOGISTICSPTELTD100%股权收购的第一二期款项的支付，标的位于新加坡，交易对价2200万新元。标的公司位于新加坡裕廊岛，拥有新加坡政府认证的危险化学品仓储设施。同时公司