开源证券：华泰证券2026年中报点评：净利润同比+55%，国际、大投行及财富管理驱动

华泰证券(601688) 上半年净利润同比+55%，国际业务、大投行及财富管理驱动ROE中枢上行 2026H1公司实现营业收入、归母净利润236.6、116.9亿元，同比+45.9%、+54.9%，接近预告区间上沿（预告增长50%至55%）。26H1年化加权ROE12.6%，同比+4pct，盈利能力明显提升；期末权益乘数（扣客户资金）约4.7倍，同比+35%，显著扩表。公司拟中期分红16.2亿元，同比+20%。2026Q2中证金已退出前十大股东，资金压制影响减弱。上半年经纪两融随行就市，国际业务、财富管理和科创直投跟投是利润贡献核心，核心参股子公司提供稳定利润，驱动整体ROE中枢向上。考虑三大主线增长动能强劲，我们上修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为212、246、283（调前199、218、243）亿元，同比+29%、+16%、+15%，当前股价对应PE8.3、7.1、6.2倍、PB0.9、0.8、0.8倍，公司估值具有安全边际，ROE中枢向上，维持“买入”评级。 传统经纪随行就市，代销收入翻倍增长，两融市占率提升，投行改善 （1）2026H1证券经纪业务净收入59.3