国信证券：春秋航空（601021）-跨过至暗时刻，1Q23率先实现盈利

中联重科(601021)核心观点春秋航空披露2022年年报及2023年一季报。2022全年营收83.7亿元（-22.9%），归母净利润-30.4亿元，其中四季度单季营收17.6亿元（-20.5%），归母净利润-13.0亿元。2023年一季度营业收入38.6亿（+63.6%），归母净利润3.56亿。2022疫情冲击营收下降，1Q23业务量迅猛回升。2022年疫情影响贯穿全年，公司旅客运输量1361万，同比降36.1%，相比2019年降39.2%，拖累营收下滑，但随着民航1Q23迎来全面复苏，公司业务量迅猛回升，1Q23旅客量500.4万人次，同比增长16.3%，恢复至19年同期的95.7%，客座率回升至86.88%，同比提高14.62pct。一季度公司运价同比显著上涨，国内线客收相比19年实现近两位数增长，带动营收同比大增63.6%。运力腾挪灵活，低成本航空韧性凸显，1Q23率先盈利。2022年航油价格保持高位，全年航油成本为39.5亿，同比升17.3%，带来成本压力，1Q23公司航油成本12.6亿，同比仍有明显提升，但由于公司机队结构单一，均为窄体客机，运力腾挪灵活，在国际航线尚未全面