东吴证券：欧科亿（688308）-2023年一季报点评： 数控刀具业务稳健增长，看好产能扩张+进口替代

欧科亿(688308)投资要点Q1营收同比+8.4%，数控刀具业务保持稳健增长：2023Q1公司营收2.84亿元，同比+8.4%，环比+10.9%，在制造业弱复苏背景下，公司收入保持稳定增长态势，我们判断主要系①下游开工率有所提升，刀具需求回暖；②公司高端数控刀具项目产能释放，国产刀具进口替代加速。2023Q1公司归母净利润5930万元，同比+4.8%，环比+10.6%；扣非归母净利润4851万元，同比-8.87%，环比-17.8%。公司扣非归母净利润同比下滑，我们判断主要系财务处理中计提较多信用减值损失所致。盈利能力受硬质合金制品业务影响，费控能力有所提升：2023Q1公司销售毛利率为32.2%，同比-2.4pct，毛利率下滑我们判断主要系硬质合金制品业务毛利率下滑所致，数控刀具业务毛利率保持稳定。2023Q1销售净利率为20.9%，同比-0.5pct，降幅小于毛利率降幅，主要系期间费用率有所下降。2023Q1期间费用率为9.1%，同比-0.7pct，其中销售/管理（含研发）/财务费用率分别为2.9%/6.3%/-0.2%，同比分别-0.6pct/-1.6pct/-0.3pct。20