东吴证券：8月经济数据点评：供给改善，消费分层-260916

9月15日，国家统计局发布8月经济数据，工业生产和外需走强，内需回落。供给端，8月工业增加值同比+5.2%，前值+4.5%，Wind一致预期+4.7%；服务业生产指数同比+4.1%，前值+4.3%。需求端，出口同比+25%，前值+23.9%，Wind一致预期+21.9%；社零同比+0.4%，前值+0.6%，Wind一致预期+0.7%；固投累计同比-7.2%，前值-6.7%，Wind一致预期-7.2%。 8月经济处在什么位置？从生产数据衡量的月度景气度来看，4月和7月是今年经济的两个低点，其中7月更多是受到台风等极端天气影响，虽然8月仍受影响，但经济景气已经明显回升至仅次于6月的位置，我们预计9月后仍将继续回升。 往后看，年内有三方面因素支撑经济。一是政策性金融工具落地。今年新型政策性金融工具规模由去年的5000亿元扩容至8000亿元，9月初首批资金已在浙江、四川、云南、新疆等地投放，资金重点向“六张网”、人工智能、低空经济、新能源等领域倾斜，并明确加大对民间投资项目的支持，下半年将形成首批实物工作量。二是基数效应改善。去年三季度GDP同比增长4.8%、四季度进一步回落至4.5%，逐季走